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配套文件连续发布国企改革进入关键阶段 资本市

  国企改革正进入关键阶段。

  11月12日,中共中央政治局委员、国务院副总理、国务院国有企业改革领导小组组长刘鹤主持召开国务院国有企业改革领导小组第三次会议。会议提出,未来3年是关键的历史阶段,要落实好国有企业改革顶层设计,抓紧研究制定国有企业改革三年行动方案,明确提出改革的目标、时间表、路线图。

  就在本次会议前几天,国资委连续发布两个央企改革配套文件。11月8日,国资委发布《中央企业混合所有制改革操作指引》(以下简称《操作指引》),从混改的基本操作流程、“混资本”与“改机制”操作要点等方面,对中央企业实施混改的各个事项做了明确和细化。国资委11日印发《关于进一步做好中央企业控股上市公司股权激励工作有关事项的通知》(以下简称《通知》),分别从科学制定股权激励计划、完善股权激励业绩考核、支持科创板公司实施股权激励、健全股权激励管理体制等方面做出完善。

  一系列文件的发布以及国企改革领导小组第三次会议的召开,均向市场传递出国企改革加速的强烈信号。其中,多个文件在具体操作和量化中,均对资本市场作用的发挥寄予厚望。

  混改进入加速期

  近年来,中央企业混合所有制改革步伐加快,改革成果令各方瞩目。数据显示,中央企业已经实施混改3700多项,引入非公资本超过1万亿元人民币,混合所有制企业户数占比超过70%,比2012年底提高近20个百分点;中央企业资产总额的65%已进入上市公司,营业收入的61%、利润总额的88%来自于上市公司。

  但从实际操作看,依然有一些央企改革动力不足、改革操作不清。对此,国资委相关人士此前表示,不敢混、不愿混、为混而混、一混了之、重混轻改等问题仍然存在,反映出有的企业对混改的目的、意义认识不清,混改目标和路径不明确。

  在这样的情况下,8日晚间发布的《操作指引》,从具体操作方面做出了详细规定,无疑受到各方高度关注。《操作指引》明确表示,中央企业所属各级子企业通过产权转让、增资扩股、首发上市(IPO)、上市公司资产重组等方式,引入非公有资本、集体资本实施混合所有制改革,相关工作参考此次发布的《操作指引》。

  从具体操作流程看,《操作指引》表示,央企所属各级子企业实施混改,一般应履行以下基本操作流程:可行性研究、制定混合所有制改革方案、履行决策审批程序、开展审计评估、引进非公有资本投资者、推进企业运营机制改革。以新设企业、对外投资并购、投资入股等方式实施混合所有制改革的,履行中央企业投资管理有关程序。

  值得注意的是,《操作指引》明确,中央企业“混资本”环节要在产权市场、股票市场等平台公开、公平、公正进行,并对“混资本”过程中的资产审计评估、通过产权市场实施混改、通过股票市场实施混改的相关规定、工作程序、重点关注事项等进行了规范。而在“改机制”方面,要求推动混改企业转变运营机制。

  国资委有关负责人表示,《操作指引》的出台,为央企开展混改提供了系统的操作指南,有利于央企规范混改工作流程,深化混改内涵,以“混资本”促进“改机制”,切实提高中央企业竞争力、创新力、控制力、影响力和抗风险能力,夯实社会主义基本经济制度的微观基础。

  股权激励力度加大

  在国企改革中,股权激励机制无疑也是一个热点问题。

  从近些年改革实践看,多个建立完善国有控股上市公司股权激励的文件相继出台,从总体上构建了国有控股上市公司规范实施股权激励的政策框架体系,部分央企控股上市公司也照此开展了股权激励,但总体来看,实施股权激励的央企控股上市公司数量和比例仍然存在明显不足。

  国资委前不久公布的数据显示,截至目前,仅有45家中央企业控股的92户上市公司实施了股权激励计划,占中央企业控股境内外上市公司的22.8%。

  国资委有关负责人表示,股权激励与业绩考核相挂钩是促进企业关注股东回报、实现长期成长、提高收益质量的必要和重要机制,也是国有企业控股上市公司实施股权激励多年以来探索出的有效经验。但是,业绩考核要求过于刚性,也成为了部分央企控股上市公司不愿意开展股权激励尝试的重要原因。

  因此,11日印发的《通知》强调,股权激励的业绩考核,应当体现股东对公司经营发展的业绩要求和考核导向,业绩考核目标要结合公司经营趋势、所处行业发展周期科学设置。