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科创板改变投行生态:6位券商高管谈挑战与变革,倒逼流程再造

科创板改变投行生态:6位券商高管谈挑战与变革,倒逼流程再造

科创板已进入冲刺阶段,保荐机构面临哪些挑战,有什么最新心得?

作为资本市场改革的“实验田”,科创板并试点注册制正快马加鞭推进,已有逾100家公司申报并被上交所受理。“摸着石头过河”的全新机制,必将打破现有规则,重塑资本市场格局,但同时也有诸多不可预料的风险,作为重要参与者,券商在其中发挥什么作用,并如何应对?

5月10日,在证券时报主办的"2019中国区证券公司年会"上,六家券商相关负责人对科创板及注册制对券商、监管体系带来的挑战和变革这个话题进行讨论。

圆桌议题:

科创板及注册制对券商、监管体系带来的挑战和变革

圆桌嘉宾:

燕文波  国海证券副总裁(嘉宾主持)

李    翔  长城证券总裁

杨卫东  民生证券副总裁

沈    奕  中银国际证券执委会委员、投行管委会主席

刘文成  UBS董事总经理、瑞银证券投行部联席主管

任    鹏  国金证券总裁助理

科创板倒逼券商流程再造

本场圆桌由国海证券副总裁燕文波担任嘉宾主持,他提到,此次推出科创板并试点注册制对证券公司冲击很大,包括投行、研究、投资和经纪等业务都面临流程再造,那么券商高管对这个问题怎么理解?

科创板改变投行生态:6位券商高管谈挑战与变革,倒逼流程再造

国海证券副总裁燕文波

民生证券副总裁杨卫东表示,上交所推出科创板并试点注册制包括科创板和试点注册制两方面含义,会对资本市场、对投行都会带来重大变革,甚至对投行过去的一些做法带来革命性的挑战。

科创板改变投行生态:6位券商高管谈挑战与变革,倒逼流程再造

民生证券副总裁杨卫东

杨卫东谈及两个感受,第一个感受是,过去很多谈的项目都是制造类的企业,董事长学历都比较低,现在谈的项目都是高科技的企业,董事长都有高学历,而且很多都是从海外回来的;第二个感受是,过去谈项目都讲我有什么资源,有什么关系,现在主要讲对我们对这个行业是如何认识的,有什么样的研究等等,而这是科创板和注册制给投行带来的谈项目方式的根本转变。

他表示,我们经济发展到目前这个阶段,过去靠暴力去杠杆,带来的结果是经济严重下滑,整个社会经济波动动荡;现在靠高科技企业发展,是一种投资引导型的方式。就目前上交所受理的科创板申报企业来看,整个行业都在有意识地把具有一定科技含量而且有相当竞争力的企业调整到科创板去,可以极大地促进这些行业的发展。

杨卫东认为,科创板并试点注册制,能促进国内投行向西方投行的方向去发展。“以后投行就不是过去那样传统的方式了,传统的投行目标就是帮助企业通过证监会的审核,与西方投行的根本目标不一样;在注册制背景下,投行的目标是发现企业价值,就可以真正向西方投行的方向去发展,引导资本投向有价值的企业。”

UBS董事总经理、瑞银证券投行部联席主管刘文成表示,科创板并试点注册制的推出,对国内券商有两方面的影响。

科创板改变投行生态:6位券商高管谈挑战与变革,倒逼流程再造

UBS董事总经理、瑞银证券投行部联席主管刘文成

一是理念变化,以前所有流程都是围绕证监会审核开展的。在注册制下,既要关注审核,更要关注市场,比如科创板定价、直投都是和市场直接相关的;

二是对流程带来挑战,主要体现在研究领域,目前境内公司主板IPO保荐人是不需要出研究报告的,境外对保荐人出具的研究报告的要求非常高。在科创板制度下,国内券商也要出具研究报告,就对卖方研究带来挑战,特别是一些新兴行业,券商有没有这方面的研究员,研究能力怎么样,市场上口碑怎么样等,都非常重要。

应由市场和投资者来判断科创企业